本文起原：时间周报 作家：周梦梅成都神秘顾客暗访调查执行公司

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临频年末，各家险企忙发债“补血”。

近日，国度金融监督贬责总局发布批复公告，欢跃太平东谈主寿保障有限公司（下称“太平东谈主寿”）获准在寰宇银行间债券阛阓公建立行畛域不跨越200亿元的无固按期限老本债券（又称“永续债”）。太平东谈主寿所召募资金将用于补充中枢二级老本，提高偿付身手。

起原：国度金融监督贬责总局

12月19日，太平东谈主寿公布了2023年无固按期限老本债券（第一期）刊行情况，刊行总和为110亿元，票面利率为3.3%。

对于本次召募资金后续的投向等问题，太平东谈主寿相关东谈主士向时间周报记者默示，公司暂时莫得最新的动态。

太平东谈主寿从属于中国太平保障集团，是寿险老七家之一。从近几个季度来看，公司中枢偿付身手鼓胀率下落较为默契，中枢老本补充压力有所增多。2023年第三季度末，太平东谈主寿的中枢偿付身手鼓胀率从上季度末的98.34%降至80.97%，瞻望四季度末将不绝下滑。

太平东谈主寿的情况并非个例，近两年来保障企业中枢、空洞偿付身手鼓胀率呈下滑趋势。趁着年末利率偏低，不少东谈主身险企业迈入发债行列，如太保寿险、阳光东谈主寿、农银东谈主寿等。

华创证券一份研报称，险企密集发债，主要原因在于“偿二代二期”限定对于偿付身手鼓胀率倡导的影响，部分也因为利率下行，发债融资成本有所裁汰。

偿付身手鼓胀率默契下滑

据太平东谈主寿偿付身手求教，2023年前三季度，公司保费收入为1375.63亿元，净利润107.03亿元。

扫尾本年第三季度末，太平东谈主寿中枢偿付身手鼓胀率、空洞偿付身手鼓胀率诀别为80.97%、161.94%，较二季度末的98.34%、196.67%诀别下落17.37个百分点、34.73个百分点。

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太平东谈主寿预测，本年四季度末公司中枢偿付身手鼓胀率、空洞偿付身手鼓胀率或诀别下落至75.04%、150.08%。

偿付身手鼓胀率下滑，或与太平东谈主寿实验老本减少相关。

太平东谈主寿称，受折现率下行及老本阛阓波动等身分影响，公司净金钱下落导致实验老本裁汰。求教线路，扫尾本年三季度末，太平东谈主寿的实验老本约为1376亿元，较二季度末减少约381亿元。

保障行业的偿付身手鼓胀率同比大齐在走低。

记者把柄国度金融监督贬责总局公布数据发现，扫尾2023年第三季度末，保障业中枢偿付身手鼓胀率为126%，同比下落13.7个百分点；空洞偿付身手鼓胀率为194%，同比下落18个百分点。

这与“偿二代二期”计谋落地不无关系。2021年12月30日，原银保监会印发《保障公司偿付身手监管限定(II)的见知》，对险企偿付身手建议了更高条目。

IPG中国首席经济学家柏文喜对时间周报记者默示，“偿二代二期”精采落地，神秘顾客调查大幅栽种了风险因子以及对险企实验老本、最低老本的条目，进一步加深了偿付身手压力。

把柄“偿二代二期”，独一保单剩余期限在10年（含）以上的保单改日盈余才能孝顺中枢老本，且计入中枢老本的保单改日盈余不得跨越中枢老本的35%。

中诚信海外保障行业参谋求教指出，受“偿二代二期”监管限定执行和行业盈利承压影响，保障公司急需进行外部老本补充。“举座来看，保障公司特别是东谈主身险公司的老本补充需求保执在高位，无固按期限老本债券行动可补充中枢老本的新式债务性老本器具发力正那时。 ”

年内险企发境内债1368亿元

本年以来，险企发债达到小岑岭，刊行畛域远超前两年。

Wind数据线路，扫尾2023年12月20日，年内险企境内债的刊行畛域已达到1368.90亿元。2021年、2022年刊行畛域诀别为882.21亿元、439.03亿元。

具体看来，扫尾12月20日，年内共有21家险企刊行境内债，其中7家发债畛域达百亿以上，诀别为太保寿险、新华保障、太保财险、东谈主保集团、东谈主保寿险、太平东谈主寿、阳光东谈主寿。

从用途上看，险企发债多为补充老本、提高公司偿付身手。

12月5日，紫金保障公布了2023年老本补充债券刊行文献。紫金保障称，该期债券召募资金将依据适用法律和监管部门的批准用于补没收司老本，提高公司偿付身手。此外，包括新华保障、中华东谈主寿、利安东谈主寿等险企也在债券刊行文献中称，募资用于补充刊行东谈主老本、提高偿付身手。

不外，也不乏有险企通过“借新还旧”裁汰发债成本。

本年6月1日，东谈主保集团刊行票面利率3.29%、畛域120亿元的老本补充债；紧接着6月7日，东谈主保集团公告称，赎回畛域为180亿元的10年期老本补充债。据悉，该债券刊行于2018年6月，票面利率为4.99%。

此外，包括东谈主保寿险、中再财险、农银东谈主寿等险企亦有访佛操作，刊行新债券的同期对宿债券进行赎回。

险企“借新还旧”应是出于多种辩论。

柏文喜指出，一方面，通过刊行新的老本补充债券来赎回宿债券，企业可疗养债务结构，裁汰财务风险，并更好地匹配改日资金需求；另一方面可能是一种财务策略，通过刊行新的债券来获得低成本的资金，同期幸免永续债利率跳涨，以裁汰财务用度和增多企业的投资收益。此外，如若阛阓环境发生变化或企业面对资金压力，这种策略也可为企业提供更多的天真性，以玩忽可能出现的风险和挑战。

险企密集发债和监管放宽老本补充渠谈或有一定关系。

2022年8月，中国东谈主民银行、原银保监集聚会发布《对于保障公司刊行无固按期限老本债券相关事项的见知》，明确保障公司可通过刊行无固按期限老本债券（永续债）补充中枢二级老本，进一步拓宽了保障公司的老本补充渠谈。

从本年发债的品种来看，多家险企刊行的恰是永续债，除太平东谈主寿外，包括太保寿险、泰康东谈主寿、东谈主保健康也诀别刊行120亿元、50亿元、25亿元永续债。

“永续债频繁具有较长的期限和较低的利率成都神秘顾客暗访调查执行公司，不错为企业提供踏实的资金起原，并有助于优化债务结构。”柏文喜称。